美国铜关税落地或压制云南铜业利润空间

美国对铜征收50%进口关税将于8月1日生效，此前市场未充分预期该税率水平。关税导致COMEX与LME铜价差扩大至2560美元/吨，预计未来价差将进一步扩大，但实际关税计价比例可能低于50%。关税实施后，美国对全球铜的虹吸效应将减弱，美洲地区铜流向美国增加，而亚洲供应紧张缓解。长期看，8月后美国进口减少，美国以外市场供应更充足。国内铜矿供应紧张，但长单加工费谈判结果略缓和，废铜支撑或减弱，精炼铜需求面临淡季及光伏风电装机见顶压力。云南铜业作为国内铜业龙头，可能受国际铜价波动及国内供需变化影响。