铜冶炼反内卷推进 云南铜业盈利预期改善

反内卷政策或影响铜冶炼行业，行业因原料端问题及冶炼产能扩大导致亏损，政策推进产能优化（淘汰落后产能、降本增效、新扩建产能要求配套铜矿或再生资源），预计矿冶产能匹配度提升，行业利润有望回归正值，冶炼成本优势企业盈利能力更强。建议关注具备冶炼成本优势及矿冶配套企业，云南铜业为关注标的之一。