铜价新高难掩冶炼困局 云铜原料自给率不足5%

铜价在供应紧张、需求旺盛及降息预期下飙升至历史新高，但产业链上下游分化明显。

对于上游矿产企业而言，铜价上涨直接带来收入增长；然而下游冶炼环节则面临铜精矿供应紧张、加工费跌至负值的困境。

国内多数铜冶炼企业原料自给率较低，云南铜业2024年阴极铜产量120万吨，自产铜精矿（含铜）仅5.48万吨，对外部原料依赖度高。与此同时，企业通过副产品增利对冲风险，云南铜业披露今年上半年硫酸收入同比增长131.27%，毛利率达66.65%。