零加工费促行业格局优化 云南铜业竞争优势凸显

2026年铜精矿长单加工精炼费用（TC/RC）被定为0美元/吨和0美分/磅，低于2025年的水平。

国信金属观点指出，零加工费除了反映铜矿与冶炼的供需错配，还因为当前副产品（如硫酸）和回收率收益处于历史最好水平，这支撑了冶炼厂接受零加工费的底气。中国铜冶炼厂在工艺水平、成本控制上全球领先，在行业低迷期竞争优势凸显。零加工费可能促使产能调控措施出台，行业远期格局有望好转。

相关标的包括云南铜业等大型铜冶炼上市公司。