【观点】铜行业深度：铜价蓄势待发，交易逻辑从预期转向现实

东方证券发布铜行业深度报告，认为铜板块交易逻辑正在从预期向现实转变。库存数据方面，国内铜社会库存从高点57.72万吨快速降至16.5万吨，降幅达71%，快速去库背后反映的供需紧张逻辑正在逐步兑现。供给端铜矿紧缺白热化，有望向精炼铜传导；需求端受电网投资高增、AI数据中心用铜爆发以及美国囤铜需求支撑。此外，流动性预期有望修复，当前铜板块估值处于低位，铜价可能有超预期表现，板块有望迎来盈利上修和估值修复的共振。云南铜业作为相关标的受益。