【观点】沪铜基本面韧性较强 后市走势受宏观及政策面影响较大

当前沪铜“供紧需稳”的基本面格局未变，价格底部支撑较强。原料端铜矿、废铜供应缩量已逐步传导至冶炼环节，需求端整体表现稳健，下游更倾向于在铜价回调阶段采购。

宏观层面美联储加息预期逐步降温，后续重启降息将提振铜价走势；政策层面美国铜关税政策的落地时间及加征幅度存在不确定性，将影响全球铜市定价逻辑。

整体来看供需格局仍对铜价形成支撑，但价格波动节奏受宏观及政策面影响较大。