华源证券：缺矿共识下 铜价格中枢有望上行

华源证券研报指出，2025—2027年铜矿增产受2020—2022年资本开支影响，增速下降，供给高峰或在2028—2029年。矿山罢工等扰动事件周期性发生，可能影响开工率。矿端短缺逐步传导至金属端，再生铜冶炼增速下降，铜行业整体处于紧平衡状态，预计2024—2027年供需平衡分别为17、7、16和26万吨。铜价中枢有望上行，但存在风险。