【观点】剖析半年报：施工拖累主业，重组收益支撑微增

峨眉山A发布的2026年半年报显示，公司营收同比微降而归母净利润微增。业绩变动的核心原因在于，高山区施工改造及索道升级导致高毛利业务受限，同时春茶市场承压影响了茶叶收入。值得注意的是，本期利润主要依靠子公司云上旅投的债务重组等非经常性收益支撑，掩盖了主业内生增长动力不足的问题。费用端，销售费用大幅增长也挤压了利润空间。展望未来，随着施工结束，景区接待能力有望修复，但公司仍面临市场竞争加剧及子公司资产盘活不确定性等挑战。