【市场】钢铁行业PMI回升但需求疲软，库存累积

2026年1月全国钢铁行业PMI回升至47.4，连续第三个月处于收缩区间但修复幅度扩大。生产指数大幅反弹至52，重回扩张区间，成为PMI改善的核心拉动因素。然而，新订单指数仅为42.8，需求端恢复依旧滞后，成品材库存指数快速升至54.2，库存由去转累。

行业呈现“生产先行修复、需求恢复偏慢、库存被动累积”的淡季特征，出口订单边际改善至48.6，但对内需疲软的抵消作用有限。