【观点】黑色系市场分析：短期震荡偏多但上行空间有限

上周市场情绪回暖与产业利多共振，黑色系商品快速走强，热卷和铁矿主力合约均创年内新高。一方面，伊朗外长访华等地缘事件增强美伊冲突缓和预期，带动大宗商品及股市走强；另一方面，钢坯出口接单量价齐增，部分抵消淡季担忧，叠加双碳政策等传闻强化正向情绪。

展望后市，短期利多因素尚未消退：海外钢价及成本上升拉动国内钢价突破此前高点，越南—中国热卷出口价差达80美元/吨，出口利润上周抬升至35元/吨左右；节后钢材需求存在回补预期，钢厂利润走扩支撑铁水产量可能回升。但淡季需求预期仍未扭转，需警惕五月中下旬黑色系价格高位回落的风险，如海外钢材报价大幅下滑或成材表需与铁水产量双双触顶。综合来看，短期黑色系预计震荡偏多，但因后续淡季预期仍存，钢价实际进一步上行空间有限，持“看多不追多”态度。