浙商中拓中报：营收微增净利润大降 应收账款高企

2025年8月24日，浙商中拓发布2025年中报。报告显示，截至期末公司营业总收入1071.64亿元，同比上升8.51%；归母净利润2.07亿元，同比下降36.99%。其中，第二季度营业总收入564.35亿元，同比上升4.21%，第二季度归母净利润1454.72万元，同比下降82.75%。公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2032.79%。此外，毛利率0.78%，同比减37.98%；净利率0.32%，同比减24.92%；销售费用、管理费用、财务费用总计6.31亿元，三费占营收比0.59%，同比减28.0%；每股净资产6.73元，同比增1.47%；每股经营性现金流-5.26元，同比增51.8%；每股收益0.26元，同比减38.1%。财报中说明，存货变动幅度87.66%系大宗商品行情及新业务投入导致；财务费用变动-46.93%因融资成本降低及汇兑损失减少；研发投入变动105.95%源于中拓新材料高强度紧固件项目投入增加。经营活动现金流净额变动51.72%系业务规模增加但流出总量减少；投资活动现金流净额变动-112.36%因衍生品保证金增加及上年处置子公司现金流；筹资活动现金流净额变动-41.52%因资金需求增加减少。证券之星价投圈分析显示，公司去年ROIC为5.13%，净利率0.31%，产品附加值不高；近10年中位数ROIC 8.44%，投资回报一般，2015年ROIC 3.55%；历史财报显示生意模式较脆弱，上市来25份年报中有2次亏损。同时建议关注现金流（货币资金/流动负债21.4%、近3年经营性现金流均值/流动负债-5.77%）、债务（有息资产负债率23.97%）、应收账款（应收账款/利润2032.79%）等问题。