关税退潮后糖市风云变：巴西增产压顶 国内进口潮将至 广农糖业承压几何？

关税影响消退后白糖市场回归产业逻辑，巴西3月下半月产糖量同比增9.97%，国际库存累积预期增强，国内已全面收榨且进口量骤减。国内库存见顶后或迎回落，但配额内外进口利润已开，后期进口糖到港将增加。国际宏观环境疲软导致原糖价格承压，多头离场明显。郑糖主力合约换月致5-9价差扩大，基差走阔逼近历史高位。