巴西增产+进口利空压顶！广农糖业股价承压需警惕国内政策托底

巴西4月上半月糖产量同比增1.25%超预期，但制糖比未调整，2025/26榨季产糖量或难超预期。国内暂停浆粉进口支撑郑糖2509合约，广西5月降雨结束干旱炒作，9-1合约价差可能走阔。国际方面，巴西4月出口降26%，原糖净多仓增加但价格承压，印度出口或仅60-70万吨。国内糖销售良好，库存偏低，但配额外进口利润窗口打开，基差支撑郑糖短期震荡。