【观点】尿素库存连降三月，节后供需成关键

尿素企业库存已持续下降超过3个月，从2025年10月中旬的165万吨降至2月5日的95万吨，降幅达70万吨，且明显低于去年同期。库存下降原因包括供应端偶发问题、出口量显著上升、第四批配额发放、可替代品出口骤增、复合肥需求提前及储备需求积极。

节前工厂库存压力有限，但节后随着物流恢复和日产高位，可能有累库风险，需关注需求恢复速度。