国信证券—家电行业2025年1月投资策略：全国多地接续家电以旧换新政策，看好家电换新需求持续释放—250106

12月底以来，全国约20个省市宣布延续2024年家电以旧换新政策至2025年，有望持续拉动家电需求释放和业绩增长。国家发改委表示将加力扩围实施新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，预计2025年政策将进一步支撑家电需求增长。2024年以旧换新政策已带动家电销售超2000亿，显著改善家电消费表现。11月数据显示，内销空调、大厨电增长亮眼，外销表现高景气。