招商证券：以旧换新再超预期 跨年估值切换行情启动

招商证券发布研报称，全国多个省份已公布2025年消费品以旧换新政策，预计白电、大厨电、小家电等行业将受益。其中，白电龙头四季度收入和业绩增长预期乐观，海信家电四季度收入预计增长5%左右，环比Q3改善明显，业绩有望增长10%。