【机构】原材料涨价影响有限，机构推荐海信家电

核心观点：近期铜等原材料价格上涨引发市场对白电龙头盈利的担忧，但通过复盘历史周期，成本上涨对毛利率的负面影响逐渐减弱，2026年1月涨幅低于此前周期，预计此轮原材料成本上涨对白电公司造成的影响有限，整体毛利率降幅有望低于2pct，盈利能力有望穿越周期。

白电排产表现有所修复，1-2月合计排产量预计下降5.0%，环比降幅收窄，随着国补政策效果持续显现，需求有望企稳。

机构给出核心投资组合建议，白电推荐包括海信家电，认为在成本可控和排产改善背景下，公司具备投资价值。