信达证券：以旧换新强化白电确定性 拥抱高弹性可选消费

信达证券研报指出，23年空调、冰箱、洗衣机、电视的实际报废率分别为27%、42%、66%、82%，大量老旧家电处于超龄服役阶段。以旧换新补贴政策将推动老旧家电加速报废，空调和冰箱的实际报废率有望跃升，更新需求或成重要增长动力。24年小家电经历了海外补库存订单增长，出海成为长期战略。热泵行业在25年有望重回增长轨道。信达证券看好以旧换新政策下的更新需求增长，建议关注包括海信家电在内的多家家电企业。