【观点】海信家电业绩承压分析：暖通拖累与境外挑战

海信家电2026年一季报显示营收与净利润双降，降幅较2025年扩大，业绩承压趋势明显。暖通业务受地产市场和公建项目萎缩影响，成为拖累公司业绩的主要因素。收购的三电株式会社业绩连年亏损，导致商誉减值，第二增长曲线成效不及预期。

境外市场收入增长但毛利率仅为境内一半，经营成本高，盈利能力较差，加剧盈利压力。

整体分析指出，公司冲刺千亿营收规模遇挫，需应对境内市场下行和境外盈利挑战。