河钢资源：钢需承压估值待修复

黑色产业链利润分化，钢材现货估值中性，盘面估值中性略低。螺纹钢05合约基差走强，静态估值贴近电炉成本。需求端建材旺季需求待兑现，板材需求走弱预期存，供给端铁水产量超预期回升。原料过剩压力下，成本支撑不足。市场交易逻辑转向现实，螺纹钢短期或震荡，需关注需求成色及钢厂复产力度。