【观点】兰州黄河摘帽首日飙涨6%，直播投流效率堪忧但转型逻辑尚存

兰州黄河今日摘帽复牌，股价大涨一度涨停。公司2025年线上销售爆发，电商渠道营收1.67亿元，但背后是高达2亿元的抖音投流成本，仅换来2.1亿GMV，转化率仅1.05。同时，公司连续三年净利亏损，但管理层认为亏损系全国化渠道开拓和品牌推广等战略转型的阶段性费用，具备合理性，后续规模效应有望改善。此外，公司新增果汁业务作为第二增长曲线，2026年一季度营收同比增长43%。