华菱钢铁面临需求疲软与成本压力，钢价震荡承压

黑色产业链利润分化，螺纹钢05合约估值中性略低，基差走弱。需求端旺季成色不足，建材需求峰值未至，出口预期转弱；供给端铁水增量有限，成本支撑偏弱。钢材库存偏低缓解矛盾，但负反馈风险上升，钢价或维持3150-3280区间震荡，关注移仓换月价差机会。