华菱钢铁：需求待验证，螺纹钢震荡承压

黑色产业链利润分化，螺纹钢05合约基差走强但估值中性略低，供需面需求驱动偏弱，铁水产量回升致供给压力增大，原料过剩压制成本支撑。市场交易负反馈释放，短期价格或震荡等待旺季需求验证，需警惕移仓换月波动风险。