旺季不旺叠加出口受阻，华菱钢铁面临供需压力与价格下行风险

2025年三月建材需求显著弱于往年，螺纹钢表需同比下滑12.5%至245万吨，钢铁产量快速回升加剧供需错配。钢厂利润边际改善（螺纹吨利润85元），推动铁水日产量升至237万吨，但终端需求疲软导致黑色系价格普跌，螺纹钢现货价环比跌2.5%，铁矿石、焦煤等原料价格承压。四月需求端受贸易壁垒升级、基建资金不足制约，出口面临美国关税及越南反倾销冲击，内需增量空间有限。供应端铁水产量逼近239万吨临界值，电炉厂亏损扩大致短流程减产，但钢厂仍维持较高开工率。供需矛盾可能在四月中下旬加剧，钢价或延续低位震荡。