华菱钢铁多空交织：基建回暖难掩地产拖累，炉料价格波动加剧经营压力

螺纹钢需求环比回升放缓，同比疲弱，热卷需求好转但库存回落。铁矿供应增加但需求端改善有限，焦炭库存高位且销售压力大。下游制造业景气与基建回暖对冲地产低迷，关注旺季需求强度及美国关税政策影响。