关税阴云笼罩钢市，华菱钢铁估值与需求双重承压

美国对等关税政策引发市场对经济衰退的担忧，导致风险资产估值承压。钢材方面，钢厂当前利润较好，铁水产量或维持高位，但需求呈现见顶迹象：建材需求增量有限，板材需求受贸易战升级影响可能进一步走弱，供需格局转差。钢材价格或震荡偏弱，绝对估值中性略低，远月存在调控预期。套利机会方面，卷螺差因板材需求疲软可能向下修复，逢高做空10合约卷螺差值得关注。