钢铁行业：供大于求格局不改，利润承压，信用风险分化

2025年钢铁行业继续面临供大于求的局面，钢价受供给小幅收缩和需求不足的影响面临下行压力。行业盈利能力承压，部分钢企已出现现金流亏损，环保投入增加进一步削弱了行业盈利能力。政策端聚焦绿色低碳转型，预计行业供给将小幅收缩。下游需求中，制造业用钢需求成为重要支撑，但地产用钢需求将继续收缩，基建用钢边际贡献递减，出口支撑作用弱化。