神火股份业绩承压但获买入评级 煤铝双轮驱动能否力挽狂澜？

神火股份2024年营收383.7亿元同比微增，但归母净利润43.1亿元同比下滑27%，主因煤炭量价齐跌及成本上升。Q4净利润环比降38.7%，煤价下跌叠加产量减少拖累业绩。电解铝业务产销量增长，成本下降推动吨铝毛利微增。分析师维持“买入”评级，看好煤铝产能释放（2025年煤炭产量或增至720万吨，云南铝项目望满产）及分红提升（股息率4.1%）。但需警惕煤铝价格波动和产能落地风险。