氧化铝市场供需博弈加剧 神火股份面临成本与产能双重考验

该报告分析了2025年二季度氧化铝市场的供需格局。核心观点指出，铝土矿价格下跌是市场均衡重塑的必然趋势，但Q2跌幅可能放缓。新投产能加速释放导致供应过剩加剧，氧化铝市场呈现发散型蛛网特征，需依赖产能出清才能扭转基本面。国内方面，国产矿石产量边际改善但仍难覆盖需求，进口矿依赖度持续攀升；海外方面，印尼政策变动或进一步影响矿价。预计Q2氧化铝周度过剩量达11万吨，北方现金成本区间2850-3200元/吨，南方2900-3250元/吨。策略上建议逢高空单，警惕几内亚地缘风险及超预期减产。