神火股份Q1净利腰斩但毛利率修复，电解铝盈利望回升

神火股份2025年一季度实现营收96.32亿元，同比增17.13%，但归母净利润同比降35.05%至7.08亿元，扣非净利润同比降29.43%。毛利率环比改善3.01个百分点至14.93%，主因氧化铝价格回落缓解成本压力，但电解铝盈利修复有限。煤炭板块受价格下跌影响盈利承压，但短期煤价现触底反弹迹象。投资收益同比增1.49亿元，费用率整体下降。分析师预计未来三年净利润增长，维持“买入”评级。