五一后铝价冲高回落，多重利空压制神火股份短期走势

近期铝价冲高回落，跌至19300元/吨，主要受四方面因素影响：1.美国对中国铝材加征关税导致出口受阻，加剧全球供应过剩，抑制需求预期；2.氧化铝价格跌破3000元/吨，电解铝成本降至1.6-1.65万元/吨，削弱底部支撑；3.节前乐观预期与节后现实背离，引发多头获利了结和空头增仓；4.上下游库存策略分化，上游加速出货而下游谨慎采购，套保压力压制价格。当前国内铝表观需求同比微增，光伏、新能源汽车需求支撑部分增长，但加工费下降引发下游对后续订单担忧。电解铝库存持续去化至62.9万吨，短期仍有支撑，但需求增速分化和宏观预期修正导致铝价承压。