中美关税缓和叠加铝土矿扰动，神火股份面临高位铝价回落风险？

宏观层面中美关税谈判取得重大进展，双方取消91%关税，但美联储降息延缓带来不确定性。铝产业链方面，几内亚铝土矿政策收紧引发供应担忧，但全球供应仍宽松；氧化铝价格受减产反弹但后续复产压力大；电解铝产能持续高位运行但面临供增需弱风险。下游需求呈现线缆板块强劲与其他板块走弱的分化格局，全球铝库存同比大幅下降94.6万吨。