铝价上涨库存累积，短期承压但中长期偏紧

近期铝价持续走强，但社会库存累积幅度明显放大，截至2026年1月5日已达70.3万吨。

这主要源于铝价上涨过快对下游需求端的阶段性压制，以及环保管控导致部分地区加工企业限产，而非长期供给过剩的体现。

终端需求如光伏、汽车订单边际回落，高铝价向终端传导受阻，削弱原铝去库动能。

供给端新产能释放及铸锭增加，短期内库存可能进一步累积。但中长期来看，在供应整体受限、需求向新能源等领域倾斜的背景下，铝供需格局仍维持偏紧，价格运行中枢具备较强支撑。