【观点】氧化铝供应宽松格局延续，价格窄幅震荡

氧化铝市场当前呈现供应宽松格局，新产能持续释放、进口货源增加，而下游电解铝产能触及天花板，需求增量有限。库存显著高于历史同期水平，现货价格接近部分高成本地区现金成本，进一步下探可能触发减产。

综合来看，供需错配短期难以扭转，价格将继续区间窄幅震荡。投资者应关注高成本产能减产动态及几内亚铝土矿政策变化。