光大证券：氧化铝价格或现拐点 电解铝景气底部抬升 建议关注中国宏桥等

光大证券研究报告指出，国内铝土矿对外依赖度提升，氧化铝价格高企的瓶颈在于铝土矿资源。2024年氧化铝均价创年内新高，但行业开工率未超历史高点，表明矿端供给受限。预计2025年新增供应将缓和国内铝土矿紧张及氧化铝高价，利润或向电解铝转移。报告建议关注包括神火股份在内的多家铝业公司，特别是有水电铝布局的企业。此外，氧化铝价格不一定与电解铝同步，‘新三样’需求有望支撑铝价上移。未来几年电解铝供需紧平衡，碳交易市场纳入后，水电铝企业或将受益。