国信证券—金属行业3月投资策略：金属旺季启动，供需与估值共振—250303

工业金属价格高位震荡，旺季即将来临。铜精矿现货TC跌至-14.8美元/吨，冶炼厂面临较大经营压力，减产概率增加。铝冶炼利润因成本项下行而增厚，氧化铝和煤炭价格下降显著降低铝冶炼成本。稀土行业细则落地强化供给侧约束，锑价因海内外价差修复有望新高。推荐组合中包含神火股份。