国信证券—铝行业快评：从加工材产量看铝下游需求走势—250304

2025年2月28日，有色金属加工业协会公布2024年铝加工材各品类产量。尽管地产领域拖累铝需求6%，但工业铝型材产量首次超越建筑铝型材，弥补了建筑铝型材的减量，其他铝材产量也有所增长。展望2025年，新能源汽车增速可能放缓，光伏领域用铝增量有限，但电力领域投资和家电需求有望继续增长。预计2025年铝供应见顶，供需缺口可能出现，铝价及铝冶炼利润有望维持或创新高。建议关注包括神火股份在内的多家电解铝企业。