【神火股份】电解铝中枢价格有望抬升，煤炭价格下跌空间或有限——跟踪点评报告（王招华/马俊）

神火股份2024年第三季度实现营业收入100.93亿元，同比增长6.02%，归母净利润12.54亿元，同比下降8%，但仍为24年前三季度单季最高。铝业务贡献了74%的营业收入和68%的毛利润。氧化铝价格下跌导致电解铝利润增加，预计2024-2026年国内电解铝供需格局向好，价格中枢有望上移。煤炭价格下跌空间有限，水电铝比例超5成将节约碳税成本。