德邦证券—有色金属行业：电解铝，盈利快速扩张，景气度有望持续—250311

近期电解铝行业盈利显著改善，国内电解铝均价较年初上涨5%，氧化铝价格下跌40%。铝企利润达到较高水平，截至2025年3月10日，国内电解铝行业平均利润为3354.51元/吨。电解铝行业运行产能处于高位，开工率已达96.5%，继续提升空间有限。预计2025年电解铝需求将有所提升，特别是交运、电力等方面的需求增长。氧化铝新增产能规模较大，可能进一步降低电解铝成本。投资建议关注神火股份等企业。