国金证券—四川双马—000935—公司深度研究：医药科技PE双核心，驱动业绩高增—250116

四川双马从单一水泥业务转型为以私募股权业务为主，归母净利润和ROE显著提升。2024年上半年因市场下行导致投资收入减少，归母净利润同比下滑75.06%。私募股权投资业务利润占比逐年升高，目前达86%。公司计划收购深圳健元，进军多肽原料药领域，未来有望增厚利润。预计2024-2026年归母净利润分别为3.52/6.51/9.54亿元，首次覆盖给予“买入”评级。