双焦反弹遇供需矛盾 冀中能源短期难现抄底良机

中美关系缓和推动焦煤、焦炭市场反弹，焦煤因前期超跌反弹力度强于焦炭，但下游钢厂压价导致焦炭利润收缩。当前双焦盘面基差修复至合理区间，铁水产量短期难降支撑需求，但行业供需过剩问题未解，煤炭保供政策持续，且铁水需求拐点显现。利多因素包括中美谈判提振情绪及焦煤阶段性供需错配，利空因素有钢厂持续压价、煤炭供应充足及需求转弱预期，综合判断当前不具备抄底条件。