【观点】冀中能源财报点评：煤价回升有望改善盈利

国联民生能源发布研报点评冀中能源2025年年报及2026年一季报。报告指出，公司2025年业绩下滑，但25Q4净利润转亏为盈，环比大幅增长。2025年现金分红比例达57.68%，股息率1.73%。煤炭产销稳健，但价格下滑影响利润；2026年计划产量稳中有增。

建材业务毛利率略有回升，26Q1期间费用控制良好。随着2026年煤价回升，公司盈利有望改善，预计2026-2028年归母净利润分别为8.35、10.39、12.18亿元。维持‘谨慎推荐’评级。风险包括煤炭价格下跌、成本超预期增加等。