【观点】焦煤供给受限价格向上空间打开，煤炭板块配置价值凸显

国盛证券指出，5·22沁源煤矿事故后山西出台“新规十七条”，彻底封堵表外产量实现路径，叠加“五量”数据交叉验证和“行刑纪”问责，表外产量将显著缩减。经测算全国炼焦烟煤表外产量约1.54-2.92亿吨，占实际产量11.73%-22.25%。焦煤供需矛盾或骤然尖锐，价格向上空间彻底打开，骨架煤涨幅更为显著，本轮行情类比21年“内蒙倒查20年”。国海证券认为，2026Q2主动型基金煤炭持仓降至0.39%，处于历史低位，Q3煤价在供弱需强及海外能源共振下有望走强，煤炭板块配置价值凸显，红利属性珍贵。