紫光股份加码控股新华三冲刺港股上市，AI国产替代与白盒交换机布局成增长引擎

紫光股份计划提升对子公司新华三的持股比例至81%，并递交港股上市申请，拟募资用于AI投入和收购。公司AI服务器采用国产芯片比例高，受益于国产替代趋势，IDC预计2024年中国智算规模增速达40%。白盒交换机布局进展顺利，互联网客户占比提升。一季报合同负债同比增长67%，显示订单积极。预计2025-2027年净利润年均增长超16%，目标价31.2元，评级“买入”。风险包括债务成本、上市进度不及预期等。