紫光股份AI业务猛增但利润承压，毛利率持续下滑

紫光股份正从并购驱动转向以算力交付与数智基建为核心的务实路线。AI计算业务已成为公司的主要增长引擎，今年上半年该业务收入占数字解决方案业务收入约65%，带动公司整体收入同比增长24.9%至474亿元。

然而，公司面临“做大规模”与“保利润”之间的矛盾。随着AI设备与服务器订单占比急升，公司整体毛利率由2022年的19.8%逐步下滑至今年上半年的14.4%，净利润率从2022年的5.1%下滑至仅剩2.1%。低毛利算力产品及大客户议价能力增强，压缩了盈利空间。