中国重汽Q4业绩大超预期！降本增效显威力，龙头地位再巩固

中国重汽2024年实现营收449.29亿元，同比增长6.8%；归母净利润14.8亿元，同比增长36.96%。Q4单季营收113.4亿元，净利润5.46亿元，同环比均大幅增长，业绩远超市场预期。降本增效显著提升利润率，Q4毛利率11.5%，净利率4.8%，期间费用率环比下降。整车销量虽环比下滑，但单车净利翻倍，主因出口高盈利车型占比提升及成本控制。配件业务毛利率改善，车桥业务利润下滑。展望2025年，出口市场持续增长叠加国内国四政策刺激内需，公司龙头地位稳固，利润弹性可期。