首钢股份：需求待验，钢价震荡

黑色产业链利润分化，螺纹钢05合约估值中性略低，基差走强但供需矛盾未显。需求端旺季成色待验，建材需求增速放缓，海外需求疲软拖累板材；供给端铁水产量超预期回升，独立电炉产能利用率小幅增长。原料端铁矿、焦炭面临过剩压力，成本支撑不足。短期钢价或震荡，需关注需求兑现与库存变化。