首钢股份：强现实与弱预期博弈下 钢材估值承压

黑色产业链利润略有修复，钢材现货估值中性，螺卷10合约基差处于中性水平，静态估值中性偏低。供需方面，强现实（高需求、低库存）与弱预期（建材季节性转弱、板材需求下降）博弈，铁水产量维持高位但需求面临转弱风险。成本端支撑不足，铁矿供增需减，焦炭提涨困难。总结认为短期支撑与压力并存，5月中旬后弱预期若兑现可能打开下跌空间，需关注需求下降速度。