钢材估值承压 需求疲软或加剧震荡

首钢股份所在黑色产业链利润结构显示下游向上传导压力，钢材现货估值中性，盘面估值中性略低。供需方面，铁水产量高位回落缓慢，需求受地产弱势和基建制造业增速放缓拖累，淡季临近或加剧供需矛盾。成本端铁矿、焦炭存在下行空间，但关税扰动导致盘面短期上移。综合来看，弱现实逼近叠加需求驱动不足，钢材盘面上行压力增大，短期或低位震荡，需关注铁水产量与需求下降速度带来的预期差。