锡业股份Q4业绩承压但锡矿危机成新机遇，全年扣非净利大增40%

锡业股份2024年营收419.73亿元同比微降0.9%，归母净利润14.44亿元增长2.55%，扣非净利润19.43亿元大增40.5%。Q4单季营收127.6亿元同比增46.6%，但归母净利润1.61亿元同比下滑48.6%，环比暴跌66.7%。Q4毛利率4.9%环比降6.2%，主因补缴5.5亿元矿产权益金（影响净利润4.37亿）、计提1.57亿资产减值（锡价下跌所致）及0.81亿信用减值。全年产量全线上涨：锡8.48万吨（+6%）、铜13.03万吨（+0.8%）、锌14.4万吨（+6.9%）、铟127吨（+24.5%）。金属价格普涨：锡价涨16.9%、锌涨8.6%、铜涨10.3%、铟暴涨47.9%。费用端四费降2.4亿，研发支出增1.5亿。2025年锡供应端因刚果金地缘冲突、马来西亚工厂爆炸等事件扰动加剧，锡价有望维持强势。